A股两融余额失守1.2万亿 杠杆资金进场现“迟疑”

2015-12-02 14:10 武汉新闻网 编辑:香楚君 网友阅读

  A 股近日的持续盘整,令准备进场的融资资金开始迟疑,两融余额最近再度降至 1.2 万亿以下。

A股两融余额失守1.2万亿,A股杠杆资金进场现“迟疑”

  上半年 A 股的加速上涨,让投资者看到了杠杆工具的威力;紧随其后的一场暴跌,又让市场一度闻 " 杠杆 " 色变。不断试错和校准之间,市场对杠杆工具的认识正不断加深。在监管政策全面收紧、对新业务和新渠道提前管控、加紧券商业务管理等多重举措下,新一轮反弹中杠杆资金进场明显有序、可控。

  两融失守 1.2 万亿

  11 月 27 日,沪深两市融资融券余额为 1.197 万亿,较前一交易日的 1.22 万亿环比减少 1.91%,较前一周环比下降 2.03%。这一跌,让两融余额失守了维持 6 个交易日的 1.2 万亿大关,并终止了自 10 月以来连续七个交易周连涨的势头 ; 更重要的是,还改写了融资客进场的一贯路径。

  Wind 资讯统计显示,截至 11 月 27 日融资余额 1.19 万亿,环比前一周下降 2.02%;融券余额 29.47 亿元,环比下降 6.61%。其中,全周的融资买入额 5240.99 亿元,较前一周下降 18.24%;融资偿还额 5487.16 亿元,较前一周下降 6.41%。

  就行业和个股情况来看,上周融资余额增幅最大的五大行业分别为轻工制造、化工、食品饮料、交通运输和家用电器。正泰电器、海亮股份、奋达科技、盛和资源和巢东股份五只股票位于融资余额增幅前五名,上周余额增幅分别达到 135%、98%、69%、39%、39%。

  两融在今年 8 月 20 日首次跌破千亿后,交易一度较为低迷。但自 10 月大盘企稳反弹以来,两融余额增长明显提速。Wind 数据显示,两融余额十月环比增长 14%,而进入 11 月后融资客热情更有急速回暖,大有追赶年初疯牛行情时的激增势头。

  11 月首周的融资净买入额达 506 亿元,较前一周的净买入额 226 亿元环比大增 124%,这也是极端行情启动的 7 月以来,单周融资净买入的次高点。随后的 11 月第二周,融资盘单周买入额再创股灾以来的新高,净买入额达到 834 亿元。这一数值水平已经与 4 月至 6 月初大盘飙涨时融资盘激进程度相当。Wind 数据显示,年内单周融资盘净买入最高值为 4 月 10 日当周的 981 亿元 ; 还有 6 月 5 日、4 月 3 日、3 月 13 日与 5 月 22 日当周的融资盘净买入逾 850 亿元。

  但这种激进的进场趋势并没有像上半年那般持续长久。

  沪深交易所 11 月 13 日宣布,对融资融券交易实施细则进行修改。自 11 月 23 日起,投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例将由此前的 50% 提高至 100%。受此消息影响,在 11 月 20 日当周融资盘净买入额就明显下落,仅有 547 亿元。而当上周两融失守 1.2 万亿时,融资盘更是净流出 246 亿元。

  有券商分析师对此称,两融在 11 月中旬出现如此拐点,主要由于上周开始实施两融新政,数据上融资偿还额降幅有限,但融资买入额降幅较为明显,导致融资净买入额下降。这表明增量资金变得谨慎,存量资金在上周五市场大幅回调时出现加速偿还。

  杠杆资金现 " 迟疑 "

  历经清理场外配资而引发的市场阵痛后,杠杆资金入市路径的管理全面加紧。

  目前,伞形信托等场外配资尚未有复燃的迹象,需要恢复交易的单一结构化信托产品需要接入券商 PB 系统。而就场内来看,当两融业务的逆周期调节的宏观调控再启动,以调整融资保证金比例等措施为代表的一系列举措陆续推出;两融这个场内唯一的杠杆资金入口风险也可控。

  根据证金公司披露的 11 月 27 日两融数据,全市场平均维持担保比例为 263% 左右,而此前历史平均水平主要在 250% 左右。此外,融资融券交易额占 A 股交易量比重回归至 9.6%,较前期 12% 左右出现了明显的下降,融资融券余额占 A 股流通市值比重 3.03%,均处于市场正常水平上下微调幅度内。

  " 草根调研的结果显示,当前营业部的两融客户几乎没有强制平仓的风险。如果再有 1~2 天全仓跌停,则可能出现部分两融开始出现问题。" 申万宏源分析师王佳音称。

  此外,针对杠杆资金的监管措施还在日趋完善,摸底和清理等工作的效率也在提升。

  证监会新闻发言人张晓军在最近的例行发布会上表示,近期证监会向各证监局下发了通知,规范证券期货经营机构涉嫌配资的私募资管产品。其中包括进一步甄别确定相关私募资管产品,明确需要规范的三类产品的规范标准 ; 未来还将分类推进清理规范工作,有序规范优先级委托人享受固定收益、劣后级投资人直接参与股票投资的产品。同时,还将持续关注利用一人多户等新型场外配资的风险。

  上述分析师就对此称,具体哪三类产品还不明确,但根据明确提到要 " 有序规范 " 优先级委托人享受固定收益、劣后级投资人直接参与股票投资的产品,分析预测主要包括期货公司的配资行为,通过私募产品下设子账户的行为可能受到关注度比较高;但具体内容仍需等待正式文稿。

  同期,场外市场上的融资类收益互换新增业务也被叫停。申万宏源策略分析师就对此称,收益互换当前的规模总体是可控的,此次规则调整短期内对市场有抛压,但存量并不强制清理,并不至造成股票市场大跌,长远影响有限," 监管层现在是将风险控制在苗头上。可以说,管理层几乎把所有可以做配资的渠道都卡住了。"


转帖到: