港股港币双双创新低 唇亡齿寒A股变“慢熊”

2016-01-21 16:19 武汉新闻网 编辑:香楚君 网友阅读

  A 股午盘前突然快速跳水,上证指数盘中跌幅一度超过 1.5%,创业板跌幅一度跌幅超过 2%。港股和港币盘中的暴跌被认为是引发 A 股快速下挫的元凶。

港币缘何急贬,港币贬值与 A 股的关系

  恒指跌破 19000 点后午后跌幅扩大至 4%,收盘跌 3.8%,报 18886.30 点,创四十二个月新低。港元兑美元也一度跌至 7.8228,创 2007 年以来新低。

  对于多数 A 股的投资者而言,港汇和港股的大跌与 A 股的关系是一个相对陌生的话题,在外围普跌的环境下,投资者可能被迫开启避险模式。有分析人士认为,港币的贬值可能是汇率战焦点的转移。

  A 股港股联动、人民币港币互联 唇亡齿寒

  1 月以来,上证指数下跌一度下跌 20%,但 A 股自身估值仍不低,创业板整体市盈率仍接近 80 倍。

  同时,近期人民币大幅贬值,双重风险共同作用于香港投资市。揭丫τ谝恢执酵龀莺木车。

  目前越来越多的券商分析师加入"慢熊派"。任泽平预测,在经历了大幅暴跌之后,A 股市场确实有可能在短期企稳甚至反弹,但是中期仍要做好过"苦日子"的准备,未来半年更可能是"震荡慢熊"。

  广发证券认为,目前市场更可能在短期内企稳,然后进入"震荡慢熊"阶段。不要再抱有"大起大落"、"大喜大悲"的心态,而是要逐渐接受市场波动幅度变小、投资热点减少的现实,以"震荡慢熊"的心态在"夹缝"中去做投资。

  港币贬值与 A 股的关系

  招商证券认为,人民币贬值的风险有所下降但仍未释放完全。未来的政策退出、经济及外储数据超预期下滑都有可能造成新一轮快速贬值。货币贬值波及港元资本外流压力上升:美联储自去年 12 月进入加息通道后,港美息差形成倒挂,引起美元套息交易平仓,资金回流美国,形成港元贬值压力。但由于之前受离岸人民币兑换美元需求的推动,港币仍保持强势。而近期由于央行对离岸市场保汇率放利率的态度,使得香港人民币同业拆借利率 ( CNHHibor ) 大幅飙升,离岸人民币流动性萎缩,港元贬值压力才得以显现。同时美国 12 月非农就业数据亮眼,市场对今年美国加息预期持续强化,港币贬值压力进一步加大。在人民币贬值预期、A 股市场回稳之前,港股存在进一步下行空间。

  光大证券认为,新年以来,港股市场各项风险因素均有加速暴露的趋势。一方面,A 股和美股市场新年以来持续调整,将更多避险情绪传导至港股市场 ; 另一方面,离岸人民币汇率和港元汇率先后加速贬值,导致港股市场资金面承受更大压力。截至 15 年底,港元需求始终保持较高水平。但需求主要来自人民币兑换和美元兑换间的流量差,港元的实际流动性累积增长则要远远低于截面流量水平,而在这种资金流入支撑下的港元汇率存在很强的回补压力。

  港币缘何急贬

  关于港元为何急贬,九州证券全球首席经济学家邓海清评论称,港币贬值的原因主要有四个:一是香港短期利率与美国短期利率背离;二是香港房地产和股市近期表现疲软,16 年加息压力大;三是人民币资产回报率显著降低,四是港币跟随美元被动升值幅度过大。在上述多重因素作用下,香港存在资本流出压力,再加上前期人民币贬值流入香港的资金需要从香港流出,加剧了港币贬值。


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